近期，神秘力量以央国企为突破口，既完成保护核心资产的使命，也能实现大盘的稳健与反击。但可怜的中小盘、成长型指数，本就羸弱的流动性，在央国企、高股息的虹吸下更是不堪重负，以至于直接躺板板。

医药医疗作为中小创中的主要行业，在美债高位、流动性趋紧、成长承压的当下，连创新低。医疗器械指数（H30217）从21年高点连跌4年，从23012.97点跌至当下的10268.71点，已达成腰斩成就。

医药医疗行业的下跌，叠加了多种因素：早前极高的估值、极低利率之后的暴力加息、特殊事件结束后的业绩回归。医疗行业完整的经历了杀估值、杀预期和杀业绩的三记重锤，而当恐慌来临，即便跌过头也会继续惯性下跌，实践“跌时跌过头”的基本准则。

在估值新低、美债见顶、业绩逐步企稳的当下，不妨研究研究这冰冷的窟窿里，有没有未来的金馍馍。

1、全球长青的医疗行业

作为人类历史中存续最久、作用最大的长青行业，医疗行业始终是行业投资绕不开的话题。尤其老龄化社会渐行渐近的当下，医药医疗类的投资，更成为不少投资者的重要选项。

在过去的30年里，日本走在了老龄化社会的前列，从股市各行业的涨幅来看，也符合老龄化的现状。

从图1数据来看，过去三十年涨幅最高的前五行业分别为：医疗器材、软件服务、汽车&零部件、电气设备以及药店&商超。

其中软件、汽车、电气设备是日本的前三十年的支柱产业，是出口赚外汇的主力选手，90至10年代，大家耳熟能详的电气、汽车、软件（游戏）品牌，很多都是日本产。

而医疗器材、药店&商超、生物制药、个人用品、家具用品则是老龄化社会的真实写照。尤其是医疗器材，以807%的涨幅雄踞全行业第一，是其他行业的翻倍不止。同属医药行业的药店和生物制药，整体表现要弱于医疗器材，分别涨幅为303%和271%。

不仅在日本，其实在其他国家，医疗器材类的涨幅也一直雄踞各行业前列。越是发达的地方，平均寿命越高，而越高的平均寿命，需要更强力的医疗资源支撑。

这便有些正向螺旋，医疗越发达，寿命更高；寿命更高了，则需要更好的医疗服务，如此往复，便成就了医疗行业的高速发展。

2、医疗器械稳于生物制药

在整个医药医疗行业中，主要细分为医药与器械，常态来说器械的业绩稳定性要高于生物医药。

其实这不难理解，药物的研发需要投入巨量的资金，也需要很长的时间周期，选定方向后便得百折不挠，颇要不成功便成仁的勇气和实力。如果方向错误，大概率得推倒重来。

整体而言，生物医药行业也更需仰仗资金与全球化，需要海量资金，也需要巨大的市场去消化巨大的研发成本。近期，在外部A4纸的影响下，港股医药、港股创新药等指数再挨重锤。没辙，毕竟创新药、CXO行业得仰仗欧美的资金和市场。

而医疗器械的研发，虽然同样需要大量的资金投入，但好在大部分仪器能一代一代地迭代下去。之前研发的投入能积累，客户的使用习惯能保留，也就强化了客户的连续性和业绩的稳定性。

这就好比消费电子行业，大部分厂商都是一代一代，不断微创新去迭代产品，以至于现在部分手机的型号代码，已经扩展到不能更长。

另外，医疗器械也具备很强的日常消费属性，随着老龄化的推进，各类医疗器械不断地出现在我们日常地生活中，成为日常保健的必需品。诸如：创口贴、体温计、血压仪、血糖仪、制氧机、雾化器，乃至AED等等。

随着经济发展，人民生活水平不断提高，关注健康、促进长寿是我们绕不开的话题。无论居家、工作场所、运动场所、各类公共活动中心，都将配备更完善的医疗设备，以供人们所需。

3、国产替代的力量不可阻挡

根据罗兰贝格发布的《中国医疗器械行业发展现状与趋势》显示，我国虽在中低端医疗器械的国产替代上做足了功课。但在高端设备上，仍非常依赖国外的进口，我们仍有很大的进步空间。

从医疗的核心技术而言，目前医疗器械三巨头（通用电气、飞利浦、西门子）仍把控着全球医疗的顶部资源。我国大部分核心零件、原材料、制造设备与工艺及高端检测设备，仍需广泛进口。

由图2可见，我们在低值耗材、生化、冠脉等日常医疗领域，已经取得了广泛的进步。但在分子、免疫、血液净化、呼吸机、超声、CT、MRI、放疗等关键领域，国产替代的比例仍然很低。

随着人口老龄化加剧，呼吸机、超声、CT、MRI、放疗等关键领域的需求会越来越旺盛，这是医疗器械面临的挑战，也是国产替代的天赐良机。

以上文章来源于六亿居士 ，作者六亿居士